环球今头条！“弱预期”或转“强预期”，关注“AI+”扩散机遇

宏观策略观点摘要

【宏观事件】经济数据；财政数据

(资料图片)

1）4月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点。社会消费品零售总额同比增长18.4%，比上月加快7.8个百分点。1-4月份，全国固定资产投资同比增长4.7%，比1-3月份回落0.4个百分点。

2）1-4月，全国一般公共预算收入83171亿，同比增长11.9%；全国一般公共预算支出86418亿，比上年同期增长6.8%。2023年1-4月，全国政府性基金预算收入14601亿，比上年同期下降16.9%；全国政府性基金预算支出27928亿，比上年同期下降11.3%。

【宏观及流动性】市场预计美联储6月会议大概率停止加息

1）海外：鲍威尔意外放鸽，暗示六月暂停加息

2）国内：短端利率有所分化，长端利率小幅上行

【市场观察】A股与美股均有所回升，流动性有所回落。赛道拥挤度普遍回升

1）资产表现：A股与美股均有所回升，商品市场表现有所分化

2）利率水平：短端利率有所分化，长端利率小幅上行，信用利差保持稳定

3）微观流动性：北上资金转净流出，基金新增规模回升，股票仓位有所回落

4）市场情绪：主线占比有所回落，细分赛道拥挤度有所分化

【策略观点】 “弱预期”有望再度转向“强预期”，关注“AI+“扩散机会

美国债务上限谈判进展曲折，两党在削减开支等问题上仍存分歧，美联储内部陷入两难，达拉斯联储行长表示经济数据不足以证明美联储需要暂停加息，而鲍威尔认为信贷收缩下暂无必要维持较高利率水平，这导致交易员当前已不再预期美联储会在9月降息，彭博分析师则持续预期政策利率将从6月开始一直保持当前水平至年底，美元指数、美债收益率目前向上反弹主要反映降息预期过早和经济成色错判。国内经济环境正在经历“衰退—复苏”的过渡，“弱现实”会维持，近期随着经济数据走弱，政策出台预期有望转强。大类资产价格隐含的悲观预期已较充分，对于A股而言，指数层面不存在大的下行风险。与之对应，A股横盘震荡下板块高低切换轮动的格局仍在延续，前期热门题材有所降温，而低位板块则迎来补涨。

在“弱现实+存量市”的环境没有改变前，继续围绕“中特估”和“AI”两条主线布局，同时寻找机构拥挤度低、盈利预期向上的高性价比资产。行业板块建议关注：一是，周期金融板块可重点关注铝、保险等；二是，消费板块可重点关注医药、休闲食品、软饮、小家电等；三是，成长板块继续围绕AI布局，关注半导体、传媒等有业绩方向，近期重点关注AI+的扩散，包括（音响、智能穿戴等）、智能家居、机器人等方向。

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